節后市場情緒多變，煤炭價格震蕩調整。受政策調控及節后增產預期影響，上周市場看空氛圍濃厚，產地及港口價格雙雙下滑。進入本周，產地供應恢復速度不及預期，較6月上旬仍有一定差距。同時，坑口價格雖有回落，但發運成本仍然高企，港口煤價仍處于倒掛狀態。疊加貿易商節前積極出貨，當下港口可售貨源較少，部分貿易商出現惜售情緒，報價整體小幅回漲。

筆者認為關于近期動力煤價格高位震蕩的情況，影響行情的原因主要有幾方面因素：

1、價格接近歷史高位。6月底動力煤價格接近歷史高位，市場恐高情緒升溫，基于節后市場的不確定性，貿易商節前出貨避險意愿較強，使得月初價格出現小幅下滑。

2、產地煤價上漲勢頭減弱。政策調控態度持續強勢，產地煤價隨意大幅調漲情況消失，煤價波動回歸理性，成本端支撐港口煤價繼續跳漲的驅動消失。

3、需求端的短暫減弱。受七一大慶影響，港口調出作業暫緩，加上市場降價預期的引導，下游部分客戶暫停采購觀望市場，需求在7月上旬也進入一個低點。

關于7月中下旬行情的走勢我們重點可以關注幾個方面：

首先，供應端恐難有明顯放量。從月初情況來看，產地煤礦仍處于陸續復產過程中，較6月初供應存在一定差距。加上價格下行周期中，煤礦拉運車輛減少，也使得產量難以充分釋放。

其次，港口煤價持續倒掛，貿易商發運不積極，港口庫存回歸下降周期。而下游日耗隨著旺季的到來仍有進一步的上升空間，對7月中下旬需求仍有一定向好的預期。

最后，價格大幅下行需要供需兩端的共同發力，回顧1月份，冬季保供時產量的連月高位，加上臨近旺季尾聲，春節期間需求的大幅坍塌，共同促成煤價的大幅下跌。而7月整體來看，產量尚處于釋放初期，旺季需求也有一定的支撐，在無強力政策干預情況下，價格仍將繼續盤整一段時間。但我們也要注意到，隨著供需邊際的改善，動力煤價格逐漸轉入下行趨勢已成定局。

(徐東坤)